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青海乙醇碳中和久吾高科(久吾高科:金信基金、华泰证券等21家机构于8月24日调研我司)

2021-08-25日久吾高科(300631)发布公告称:金信基金、华泰证券、睿远基金、东吴基金、嘉合基金、华夏久盈、国寿安保、国华人寿、广发证券、东吴证券、南京证券、国联证券、弘尚资本、朱雀基金、华汯资产、前海德毅资产、阳光资产管理、彩石资产管理、启态易方、景弘基金、招商证券于2021-08-24日调研我司,本次调研由董事会秘书、副总经理 程恒,副总经理 王肖虎,证券事务代表 江燕负责接待。

本次调研主要内容:

一、公司董秘、副总经理程恒介绍公司上半年经营的整体业绩情况,具体可参见公司半年度报告“第三节管理层讨论与分析”章节。公司副总经理王肖虎简要介绍公司研发情况,公司研发聚焦材料及应用方向,材料研发方面,聚焦分离膜材料以及吸附剂的研发,应用研发方面,公司拥有多个领域的首台套应用案例,钛石膏资源化技术为采用硫酸法生产的钛白企业提供了工业副产石膏资源化利用的解决方案,废盐资源化也是公司积极拓展的下游应用领域。

二、互动问答环节问

1:公司毛利率下降的原因,下半年是否会有好转?答:今年上半年公司毛利率下降,主要是受原材料价格变动以及部分新领域示范项目毛利率偏低等因素影响。未来,公司会进一步通过优化业务结构,努力提高有技术优势、毛利率相对较高的业务占比,同时,积极推进产品标准化,增加自有膜材料的比例,降低项目成本,从而推动综合毛利率的提升。问

2:政府补助年化影响怎么样,以及可持续性?答:政府补助对年度利润影响存在波动,近三年,确认的政府补助算数平均大概每年1000多万,政府补助不具有可持续性。问

3:销售、管理费用增长的核心原因是什么?答:销售费用增长主要是因为新领域推广,前期开支比较大,同时,去年同期受疫情影响,销售费用发生较少,对于今年上半年销售费用率变动也有一定影响。管理费用增加受人工工资上涨影响。问

4:应收账款占比较高的原因?答:工程化项目有所增加,项目的回款通常以工程的运行验收为节点,有的业主验收和结算周期比较长,影响回款速度,但客户的背景和信用较好,坏账的风险比较小。问

5:盐湖提锂中膜和吸附剂的关系?答:一般来说,膜工艺和吸附工艺是串联关系,吸附在前段进行镁锂、钠锂分离,脱附液用膜工艺进行分离和浓缩。问

6:原卤和老卤提锂,哪个时间长?答:老卤提锂的时间长,原卤提锂通过吸附的工艺省去了摊晒富集锂的时间。问

7:公司是否有在跟进盐湖提锂的项目,跟进项目在什么地方?答:有的,青海、西藏、南美这些地区有涉及。问

8:吸附剂研发情况如何?答:我们现在已经在用公司生产的吸附剂做小试、中试。问

9:可转债项目如何规划?答:考虑可转债募投项目所在园区未来环保政策收紧的预期,公司拟将“高性能过滤膜元件及装置产业化项目”建设地点变更至化工园区,目前,公司正在积极寻找合适的建设地点,待相关条件具备时,公司将及时履行变更募投项目实施地点的程序。问

10:膜材料的竞争格局是怎样的?答:膜材料分为有机膜、无机膜,从具体品类上看,也有所不同,同品类的膜产品存在竞争,不同品类的膜材料存在互补关系,有的也有替代关系。公司作为从事膜材料技术研发工作二十多年的企业,我们主要的优势就是膜材料和膜应用技术两手抓,所以我们材料的研发更加贴近应用端的需求,对于下游需求反馈更加及时。问

11:吸附剂算耗材吗?答:吸附剂算是耗材,根据试验测试数据,使用公司生产的吸附剂,预计每年损耗大概为初次装填量的5%左右,具体到不同的盐湖,吸附剂的需求量及损耗也有差异。问

12:后续对员工激励会有一些积极的变化吗?答:适时会考虑新一轮股权激励方案,除了股权激励,也会考虑增加新的激励模式。问

13:公司怎么看待外延发展?答:未来几年,公司将在外延发展上投入更多力量,重点关注膜材料的标的。问

14:公司的下游应用领域有哪些?未来有什么拓展方向?答:膜技术是通用型的分离技术,用于料液不同成分的分离、浓缩和纯化,公司产品主要应用在生物医药、化工、食品、冶金等工业过程分离领域及工业污水、市政污水、水环境治理等环保水处理领域,在工业过程分离板块,公司很多应用工艺技术比较有优势,议价能力较强;相比工业过程分离板块,水处理板块的业务体量更大,但是从事该类业务的企业多,竞争更激烈,毛利率水平相对较低。未来,公司在积极做大规模的同时,也会努力发挥技术研发创新的优势,提升技术门槛高、议价能力相对较强、符合国家循环经济大背景的业务规模。问

15:公司一氧化碳制乙醇业务体量有多大,盈利水平怎么样?答:公司与河北首朗新能源科技有限公司等数家企业签订了冶金工业CO尾气生物发酵法制燃料乙醇的陶瓷膜连续反应器项目,近年来,随着下游客户新建产能的需求释放,公司该类业务量有所增长,近三年,该类项目合同金额超过一个亿,公司与该领域客户也有末端废水处理项目上的合作。问

16:公司未来的资本开支计划大概是什么情况?答:公司上市后的募集资金主要用于膜材料的产能建设,未来,公司在寻求内生增长的基础上,也会积极推动外延发展,重点关注膜材料相关标的;在保证资金安全的提前下,也会综合考虑研判投资建设运营类项目,优化收入结构。

久吾高科主营业务:膜、膜组件、膜分离设备、水处理设备、气体分离设备、湖泊净化器和过程工业产品及设备的开发、制造、销售,设备安装及技术服务,电子计算机及配件、软件的开发、销售,高、低压成套设备的设计、制造、销售,自营和代理各类商品及技术的进出口业务,市政公用工程、工业污水处理工程、饮用水和纯水处理工程、水环境治理工程、固体废弃物处理工程、大气环境治理工程、机电设备安装工程的技术开发、设计、总承包、技术服务、投资,环保及水务设施的运营管理,水资源管理,自有房屋租赁、物业管理。

久吾高科2021中报显示,公司主营收入1.85亿元,同比上升7.53%;归母净利润890.6万元,同比下降57.59%;扣非净利润396.7万元,同比下降48.89%;负债率36.52%,投资收益65.99万元,财务费用432.28万元,毛利率36.15%。

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