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蓝色硅谷最新动向(正邦科技又摊上事了;蓝色光标加码区块链;隆基股份输了不碍事)

《松塔财经》最及时有效、中立客观的财经公告和公开讯息解读。

1、老百姓

公司拟收购怀仁大健康71.96%股权,公司商誉比例将高达106%。


【概述】

松塔财经获悉,3月6日,老百姓(603883.SH)公告,终止收购河北华佗药房医药连锁有限公司51%股权;拟收购湖南怀仁大健康产业发展有限公司71.9643%股权,目标公司整体估值22.75亿元,交易可能形成新商誉约14.41亿元。


【科普】

老百姓是药品零售连锁企业。


【解读】

今日的收购在预期之内。此前,1月9日,老百姓大药房发布公告,就关于受让怀仁大健康部分股权事宜进行相关说明。据悉,自2021年12月双方便签订了合作意向书,老百姓拟以支付现金的方式购买重组后的湖南怀仁大健康46%-72%的股权。

值得注意的是,此次收购存在业绩对赌。最大的风险是未来的商誉减值。

对赌条款如下:

2022年度怀仁大健康净利润(指经审计扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润,下同)不低于1.1亿元,2023年度净利润不低于1.31亿元,2024年净利润不低于1.52亿元,2021-2024年的业绩年均复合增长率约为20.17%。若标的公司承诺业绩达成90%,则2022年度、2023年度、2024年度净利润分别为9900万元、1.179亿元和1.368亿元,2021-2024年的业绩年均复合增长率约为16.02%。若标的公司在承诺期累计实现的实际净利润数低于承诺期净利润预测总数90%的,则业绩承诺方向老百姓进行现金补偿。

若目标公司未来业绩不及预期,公司存在商誉减值风险。

上市公司收购另一家企业,价格比标的企业的净资产价值要高,就会形成商誉。如果收购后,标的企业的业绩不及预期,上市公司就会出现商誉减值。相当于上市公司投资亏损。

即:

1、如果怀仁大健康没有完成业绩承诺,老百姓会因为商誉减值造成亏损;

2、如果怀仁大健康没有完成业绩承诺且完成数在90%以下,要向老百姓进行现金补偿。

本次交易完成后,公司累计商誉预计将达到50.79亿元,占公司2021年9月30日净资产47.82亿元的比例为106%。从财务上看,风险极高。未来老百姓收购的这些连锁药店一旦业绩不及预期,上市公司就会财务爆雷。

近年来,老百姓多次出手收购连锁药店。自2015年以来,老百姓已通过星火模式并购超1800家门店,遍布江苏、甘肃、内蒙等9个省份。

老百姓不断“跑马圈地”的原因在于:

近年来,为控制医疗费用的不合理快速增长,破除“以药补医”,国家监管层相继出台系列规制措施,明确医药分开,取消药品耗材加成,并降低药品招采价格,从而推动处方外流。2021年5月,国家医保局发布《关于建立完善国家医保谈判药品“双通道”管理机制的指导意见》,明确将定点零售药店纳入谈判药品供应保障范围,与定点医疗机构一起,形成谈判药品报销的“双通道”。

而这也意味着,此后患者在线下医院看诊,患者可凭借医生处方,去具有资质的DTP药房拿药并通过医保报销对应的金额。

而处方外流相关政策无疑也成为我国零售药店未来增量市场扩展的最核心的长期逻辑。因此,各大医药连锁巨头纷纷持续扩张。


【相关企业业绩近况】

老百姓2021年前三季度实现营业收入112.8亿元,同比增长11.47%。归属于上市公司股东的净利润5.33亿元,同比增长9.29%。


2、隆基股份

公司输官司:荷兰隆基不得实施涉及Hi-M03等组件产品在德法等11个国家销售。


【概述】

松塔财经获悉,3月6日,隆基股份(601012.SH)披露韩华起诉公司专利侵权进展,荷兰海牙法院判决荷兰隆基自判决书正式送达之日起不得实施涉及Hi-M03、Hi-M03m、Hi-M04、Hi-M04m、Hi-M05、Hi-M05m组件产品在德国、法国等11个国家的直接和/或间接侵犯韩华EP2220689欧洲专利的行为。公司认为本次判决内容缺乏法律基础和事实依据,将根据相关法律立即提起上诉。本次判决的主体仅针对荷兰隆基,公司除荷兰隆基之外其它公司的行为及客户不受该判决任何限制,且少量退回产品仍可在欧洲上述11国之外合法销售。公司已完成银川等地工厂14条产线的升级改造(年产能超过6GW),所生产的相关产品是韩华曾明确确认与涉案专利无风险争议的产品,已经向欧洲及澳洲客户大量提供,其它16条产线的改造将视市场需求而定。


【解读】

根据隆基股份公告总结:此次虽然败诉,但少量退回产品可以销往其他国家,公司已针对上述11国改造了14条(约6GW)的产线以满足需求,后面根据需求还有16条产线可以改,无实质影响。

全球权威光伏分析机构PV InfoLink最新发布的《2021全球光伏组件出货TOP10》名单上,韩资背景企业“韩华”名列第七。近年来,该公司在全球各国与中国光伏企业展开专利战,打压中国光伏“出海”。

本次诉讼肇始于2019年。2019年3月5日,韩华先后在美国和德国,针对中国光伏企业隆基股份和晶科能源发起有关涉嫌侵犯专利权的诉讼,而其中涉及的专利,则是光伏行业早就习以为常的PERC技术。

市场分析认为,隆基此次败诉属于预期内。

诉讼首先引发了美国国际贸易委员会(ITC)的关注,该部门决定对我国光伏电池片及其下游产品发起“337调查”。而后,德国杜塞尔多夫地区法院裁定隆基、晶科侵犯了韩华专利,禁止两家企业在德国销售侵权产品和进口产品,并要求对2019年1月30日之后销售的相关产品进行全面召回。此外,针对韩华的发难,隆基曾试图在国内对韩华进行相同理由的诉讼,但国家知识产权局认为韩华持有的专利正当有效,可在中国继续获得知识产权保护


【相关企业业绩近况】

隆基股份2021年前三季度归属于母公司所有者的净利润75.56亿元,同比增长18.87%;营业收入562.06亿元,同比增长66.13%。


3、协鑫能科

公司拟与中金私募出资成立双碳产业基金。


【概述】

松塔财经获悉,3月6日,协鑫能科(002015.SZ)公告,拟与普通合伙人中金私募股权投资管理有限公司出资成立以双碳产业链(包括但不限于清洁能源和移动能源产业链)等产业链上下游为主要投资方向的产业投资基金。产业投资基金的认缴出资总额不超过45亿元。


【科普】

协鑫能科是协鑫集团的下属上市企业,作为国内领先的移动能源科技服务商,依托绿色能源运营和综合能源服务,倾力打造从清洁能源生产、换电服务到储能的便捷、经济、绿色的出行生态圈;致力于为电动化出行提供一体化能源解决方案,以科技驱动共享换电,实现能源高效利用,加速城市低碳进程。


【解读】

公开信息显示,“中金私募股权投资管理有限公司”大有来头,是中金公司(601995.SH)的全资子公司。

中金公司与协鑫能源的合作较深。

去年3月31日,协鑫能科正式宣布进军移动能源业务,同时与中金公司另一家全资子公司中金资本运营有限公司达成战略合作,共同设立行业第一支以“碳中和”为主题的百亿产业基金——中金协鑫碳中和产业投资基金,从资本层面助推移动能源生态建设,构筑高效、经济、绿色的出行生态。

2022年3月3日晚间,协鑫能科公告逾37亿元定增落地,中金公司是联席主承销商。

目前,协鑫能科在换电赛道加速布局。在换电站的商业场景中,协鑫能科是换电站运营商,经营、成本压力较大,协鑫能科披露的数据显示,其单个乘用车换电站仅建设成本就高达500万元,单个重卡换电站成本可达1000万元。或存在较大融资需求。

当下,国家换电产业政策迭出,持续释放引导、扶持换电模式的信号,换电行业迎来了政策红利快速增长期。1月18日,国务院印发《“十四五”现代综合交通运输体系发展规划》提出,推广低碳设施设备,规划建设便利高效、适度超前的充换电网络。同日,工信部召开部际联席会议2022年度工作会议中提到,加快充换电基础设施建设,提升公共领域车辆电动化水平。

值得注意的是,当前换电市场竞争日趋激烈,布局换电业务的的企业越来越多,包括自建换电站的主机厂,持续加码的奥动、国家电网等运营商,以及筹谋扩展业务的宁德时代等电池供应商。

从盈利层面看,换电模式的盈利难却仍是一大问题。


【相关企业业绩近况】

协鑫能科2021年第三季度实现营业收入24.67亿元,同比下降14.31%;归属于上市公司股东的净利润3.06亿元,同比增长6.19%。


4、东吴证券

公司2021年净利23.92亿元,同比增长40.10%。


【概述】

松塔财经获悉,东吴证券(601555.SH)发布业绩快报,2021年公司实现营业收入92.45亿元,同比增长25.68%;归母净利23.92亿元,同比增长40.10%。主要原因是:报告期内,公司经纪业务手续费净收入、利息净收入、投资收益、公允价值变动收益同比增长;同时,信用减值损失计提额同比减少。


【解读】

东吴证券的业绩表现基本符合券商预期。此前天风证券中信建投曾预期公司2021年归母净利润为22.63亿元和23亿元,公司实际实现的归母净利润为23.92亿元。

去年证券行业业绩普遍录得增长,资本实力不断增强。

中国证券业协会近日发布的2021年度140家券商业绩统计数据显示:

营业收入5024.10亿元,同比增长12.03%;

净利润1911.19亿元,同比增长21.32%;

总资产10.59万亿元,同比增长19.07%;

净资产2.57万亿元,同比增长11.34%。

投资银行业务净收入699.83亿元,同比增长4.12%。

资管业务净收入317.86亿元,同比增长6.1%。

投资咨询业务净收入54.57亿元,同比增长13.61%。

资产管理业务规模为10.88万亿元,同比增加3.53%。

主动管理为代表的集合资管规模大幅增长112.52%达到3.28万亿元。

代理销售金融产品净收入206.9亿元,同比增长53.96%,收入占经纪业务收入13.39%。

对于证券行业业绩稳增长的原因,粤开证券首席分析师陈梦洁表示主要是财富管理、经纪、投行业务的发展。财富管理规模增长带来的“乘数效应”,带动券商业务规模的不断提升;经纪、投行业务则受益于市场高景气和注册制改革、北交所建立等多层次市场建设。

值得注意的是,2022年以来,券商板块完全打破了去年的上涨逻辑,受市场负面情绪影响大幅下跌。截至2022年3月2日,证券板块指数较去年初下跌16.4%,今年以来下跌11.6%。


5、凯莱英

该公司拟以30亿元投资建设生物药CDMO研发及商业化生产基地。


【概述】

松塔财经获悉,凯莱英(002821.SZ)公告,公司与上海市工业综合开发区有限公司于2022年3月4日签署投资协议书,公司投资新设的全资子公司,拟以自有或自筹资金30亿元人民币在上海奉贤投资建设生物药CDMO研发及商业化生产基地。


【科普】

CDMO有着研发和生产双重属性,作为药企生产和研发的支持者,主要提供包括接受药企委托,提供创新药的生产时所需要的工艺流程研发及优化、配方开发及试生产服务,并进一步提供定制生产服务。

凯莱英深耕CDMO行业20多年,曾帮助客户提前8个月完成新药上市,目前已经成为全球第五大创新药原料药CDMO和中国最大的商业化阶段化学药物CDMO。


【解读】

投资建设生物药CDMO研发及商业化生产基地,能为公司承接临床中后期及商业化项目提供产能保障。

在小分子业务领域,凯莱英近期连续签下大单。2月20日,全资子公司吉林凯莱英与客户签订了相关产品新一批的《供货合同》,合同金额约35.42亿元。在2021年底,凯莱英还先后签下4.81亿美元(约合30.8亿元人民币)和27.2亿元的订单。这三笔订单交货年度均为2022年,合计金额已经超过2021年全年营收。

凯莱英业绩预告显示,2021年营业收入45.05亿元-46.62亿元,同比增长43%-48%;归母净利润10.4亿元-10.8亿元,同比增长44%-49%。其中,小分子业务收入同比增长超过45%,四季度同比增长超过65%;化学大分子、生物大分子CDMO,制剂、临床CRO等新兴业务板块发展收入同比增长超过65%。

CDMO未来市场空间巨大,Frost& Sullivan报告显示,全球CDMO市场2020年规模为554亿美元,从2016年到2020年全球CDMO市场年复合增长率11.93%,预计2021-2025年全球CDMO市场年复合增长率将达到13.79%,2025年全球CDMO市场将达到1068亿美元。

由于药物研发投入高、风险大,研发生产外包一直是中小药企的首选。过去十年,拥有1-2个在研药物的中小药企研发管线全球占比已经提升到19.36%,新兴生物药企业已经成为临床后期及商业化项目的重要来源,这种结构性变化使得CDMO成为医药行业的大势所趋。

此外,CDMO订单近年不断向中国大陆转移。今年上半年,国内头部CDMO公司在手项目总数的同比增速约为27-50%,尤其是新冠小分子药,远远跑赢全球活跃新药研发管线同比4.76%的增速。


【相关企业业绩近况】

凯莱英预计2021年营业收入45.05亿元-46.62亿元,同比增长43%-48%,其中第四季度收入16.75亿元-17.30亿元,同比增长57%-62%。


6、蓝色光标

公司全资子公司美国蓝标投资拟不超3500万美元参投a16z旗下区块链种子基金。


【概述】

松塔财经获悉,蓝色光标(300058.SZ)公告,公司全资子公司蓝色光标国际传播集团有限公司之全资子公司BlueFocus Communication Group of America, Inc.之全资子公司美国蓝标投资拟以自有资金出资不超过3500万美元认购a16z正在募集的区块链种子基金一期(CNK Seed Fund I)以及区块链基金四期(CNKIV)的份额,成为其有限合伙人。美国蓝标投资本次投资有利于提升公司对全球区块链技术发展的了解与自身元宇宙业务协同发展的可能性。


【科普】

蓝色光标是国内最早成立的公关公司之一,是一家在大数据和社交网络时代为企业智慧经营全面赋能的营销科技公司,服务内容涵盖营销传播整个产业链,主要涉及游戏、电商、互联网及应用等领域。


【解读】

2021年以来,老牌公关公司蓝色光标展现出对“元宇宙”和“区块链”的浓厚兴趣。

去年11月5日,股价低迷久矣、第三季度净亏3022.8万元的蓝色光标在投资者互动平台表示,深圳蓝标与阿里达摩院合作的虚拟直播间项目已进入实施阶段

11月16日,蓝色光标在互动平台更是“杀疯了”,公司盘中三答“元宇宙”:称跟meta腾讯亚马逊等有合作沟通,还要发布“元宇宙战略”。

2022年1月1日零时,蓝色光标发布首个数字虚拟人“苏小妹”,据说,这是蓝色光标元宇宙战略的标志性落地,“将开启蓝色光标虚拟IP业务的全新布局。”

有观点认为,元宇宙的发展依靠区块链、5G等底层技术支撑,应用场景包括蓝色光标主营的社交、游戏、广告营销等领域。

去年12月7日,蓝色光标曾在互动平台表示,公司的优势在于“技术+创意”的融合,公司暂没有区块链技术,但如果公司后续业务有相关需求,公司会与其他公司合作,同时,公司大股东拉卡拉也有基于区块链、数字人民币的相关技术。

今次蓝色光标参投的硅谷风险投资机构Andreessen Horowitz(简称a16z)是市面上最活跃的加密领域投资者之一。

2022年,a16z继续在区块链领域上加倍下注。据报道,该公司正在为其第四支加密货币基金寻求45亿美元的资金,并计划在2022年3月之前敲定。若募集成功,a16z发行的4只加密货币基金总募资金额将高达75.15亿美元。

2021年,a16z在区块链领域共投资了9个国家的43个项目。近年来a16z在加密领域投资超50笔。

与其它不常露面的创投公司不同,a16z的风格较为高调。在公司官网,列出了员工撰写的系列文章、录制的播客,以及领投的去年红极一时的Clubhouse语音社群的相关公告,像一个媒体型的投资机构。

去年11月5日以来,伴随元宇宙风口,蓝色光标股价涨幅一度高达144.40%,如梦幻泡影,而今,随着风口渐息,已高位下跌26.10%。


【相关企业业绩近况】

2021年前三季度,蓝色光标实现营业收入314.83亿元,同比增长9.10%;净利润5.46亿元,同比下降11.70%。


7、正邦科技

公司收关注函:要求公司说明出售饲料公司部分股权的背景、必要性与合理性。


【概述】

松塔财经获悉,3月4日,正邦科技(002157.SZ)收关注函:近期有部分市场媒体发布“网传正邦科技借员工名义办理养殖贷”“正邦集团申请破产”等相关报道,对公司及控股股东的资金稳健性提出质疑,要求公司说明出售饲料公司部分股权的背景、必要性与合理性,对公司后续经营和业绩可能产生的影响。


【科普】

正邦科技的主营业务是饲料、生猪、兽药的生产与销售。


【解读】

本关注函指的主要是涉及正邦科技向大北农出售股权、申请破产传闻、借员工名义办养殖贷传闻三件事。正邦科技目前现金流吃紧。1月10日以来,公司股价最大回撤40.59%。

此前,3月1日,正邦科技(002157.SZ)公告,公司拟向大北农(002385.SZ)出售直接或间接持有的控股子公司德阳正邦、丹棱正邦、重庆广联全部股权及云南广联、昆明新好农、云南大鲸、贵阳正邦、云南广德以上5家公司51%的股权。股权转让完成后,以上8个标的公司将不再纳入公司合并报表范围内。

近日,市场上还流传出一份关于“正邦申请破产,江西省粮油接手”的传闻。该传闻称,从正邦科技内部人士处获悉,公司正在与江西省国资旗下某公司进行接洽,但并非江西省粮油集团。且此内部人士表示,正邦科技的资金压力较大,本应于2月15日发放的1月份工资,至今尚未发放。3月1日,正邦集团微信公众号发文否认。当日,正邦科技伴随猪肉板块普涨,上涨6.82%。

春节前,正邦科技还流出“以员工名义申请养殖贷”的传闻。传闻为了在年前支付工程结算款,借助员工名义(办理养殖贷)可以快速获取现金付款给供应商。公司允诺向参与的员工提供现金奖励,最高可获1.5万元奖励,且作为晋升重要参考指标,约定9个月内偿还。1月18日,正邦科技表示,公司相关人士称内部正对该传闻核查。


【相关公司业绩近况】

正邦科技预计2021年营业收入465亿元-495亿元,上年同期为492亿元;预计归母净利润为-182亿元至-197亿元,比上年同期下降416.84 %- 442.96 %。


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