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nft币未来发展(区块链专题报告:NFT行业概览,文化与社交的数字确权价值)

(报告出品方/作者:天风证券,冯翠婷、文浩)

1.NFT市场综述

1.1 NFT行业现象级案例《Everydays: The First 5000 Days》

2021年3月11日,艺术家Beeple的作品《Everydays: The First 5000 Days》在佳士得官网上以69,346,250美元成交,(折合人民币约为 4.5亿元),成为最贵NFT艺术品,同时该作品成为在世艺术家拍卖作品的第三高价。 根据佳士得的统计数据显示,此次拍卖共有来自11个国家的33位活跃竞价者。竞拍者的年龄分层中,58%来自千禧一代(1981-1996), 33%来自于X时代(1965-1980),6%来自于Z时代(1997-2012),3%来自于婴儿潮一代(1946-1964)。从地域来看,竞争者多为 欧美发达国家,来自美洲的竞价者高达55%,欧洲的竞价者为27%,亚洲的竞价者仅为18%。

1.2 NFT的定义及特性

非同质化通证(Non-Fungible Token,NFT)是一种架构在区块链技术上的,不可复制、篡改、分割的加密数字权益证明,可以理解为 一种去中心化的“虚拟资产或实物资产的数字所有权证书”。

从技术层面来看,NFT以智能合约的形式发行,一份智能合约可以发行一种或多种NFT资产,包括实体收藏品、活动门票等实物资产和图 像、音乐、游戏道具等虚拟资产。目前市面上使用最广泛、知名度最高的NFT主流协议标准中,ERC721协议下一份合约只能发行一种NFT 资产(如BAYC代币),ERC1155协议支持一份合约发行任意种类的NFT资产(如交易平台Opensea的代币OpenStore)。一种NFT资产 可映射多个NFT(如BAYC代币共发行了一万个),NFT智能合约记录了每个NFT资产的token ID、资源存储地址及它们的各项信息。 NFT储存于区块链上,但受到成本影响,其映射的实物资产或数字资产一般不上链,而是储存于其他中心化或非中心化的存储系统中,如 IPFS,并通过哈希值或URL映射上链。

1.3 NFT核心价值

NFT的核心价值在于以下三个方面:

一是使数字内容资产化。在现在的互联网下,我 们仅拥有数字内容的使用权,无法真正使数字内 容成为我们的资产。NFT的出现拓宽了数字资产 的边界,数字资产不再只是指数字货币,任何一 种独特性资产都可以被铸成NFT,无论是实体资 产还是各式各样的数字内容,如图片、音视频、 游戏道具等,这提高了数字内容的可交易性(如 游戏 Axie Infinity 中的一块虚拟土地卖出了 888ETH)。(报告来源:未来智库)

二是依托区块链技术保证资产的唯一性、真实性 和永久性,并有效解决确权问题。这有三方面的 好处,第一,去中心化储存保证了资产永久性存 在,不会因中心化平台停止运营而消失;第二, 为知识产权保护提供了新思路;第三,提高资产 交易效率和降低交易成本(如收藏品真伪的鉴定 成本),增强资产的流动性,吸引更多的数字资 产的买家进行交易活动。

三是去中心化的交易模式一定程度上提高了内容 创作者的商业地位,减少中心化平台的抽佣分成。 通过NFT内嵌的智能合约,创作者能从后续的流 转中获得持续的版税收益。以OpenSea为例, NFT创作者最高可设立10%的版税费用。

1.4 NFT行业发展历程

NFT相关概念最早于1993年由Hal Finney提出。直到2017年6月,世界上第一个NFT项目CryptoPunks才正式诞生。同年,一款叫 CryptoKitties的游戏将NFT概念推向高潮。2018-2020年,NFT进入建设期,NFT生态不断发展。2021年,NFT行业进入快速扩张期,交 易量和交易额迅速提高,9月6日的30日交易额达到了28.42亿美元。

1.5 全球市场

2017年10月,一款叫作CryptoKitties(加密猫)的游戏引爆NFT市场,NFT市场活跃钱包数量及市场交易量迅速提高。2017年底至2018 年初,活跃钱包数量达到了5.6万个,30日市场交易量超过70万。2020年底至2021年初,随着区块链游戏Axie Infinity热度持续上升, 《Everydays: The First 5000 Days》以69,346,250美元的成交额成为在世艺术家拍卖作品的第三高价,各界明星开始参与铸造和购买NFT 等事件或现象的出现,NFT市场获得消费者广泛关注。NFT市场30日活跃钱包数量持续增加,10月4日超过了15万个。NFT市场交易活跃 度持续提高,三季度NFT交易量和交易额大幅提升,8月31日的30日交易量达到68.26万,9月6日的30日市场交易总额达到28.42亿美元。

2.NFT产业链

2.1 NFT行业产业链

NFT产业链包含上游基础设施层(结算层)、中游项目创作层(协议层)以及下游衍生应用层。上游基础设施层为NFT铸造和交易提供基 础设施支持,中游项目创作层根据铸币协议铸造NFT并在一级市场发行,下游衍生应用层则围绕一级市场铸造的NFT衍生出NFT二级市场、 数据平台和社交平台等。

2.2 上游基础设施层-以太坊是NFT领域基础设施的绝对霸主

NFT是架构在区块链技术上的加密数字产权证明,NFT的铸造、发行、流通及其衍生应用需要一个较为成熟的可用性强的区块链及其底层生 态(开发工具、存储、钱包等)作为底层基础设施支撑。NFT基础设施层负责价值的记录与结算,搭建起整个NFT生态的安全性和最终性。 NFT中下游应用的发展空间受限于上游NFT基础设施层的性能及互操作性。NFT基础设施层的搭建包含点对点互联网协议、平台中立的计算 描述语言、数据储存协议、去信任的交互平台、去信任的交互协议、瞬态数据传输。

以太坊(ETH)的NFT生态发展较早,形成了ECR721、ECR1155等非同质化通证协议标准,是目前NFT领域的基础设施的绝对霸主。根 据Cryptoslam的统计,近30日(9.16-10.15)NFT领域的交易总额为24.41亿美元,其中有71.48%基于以太坊,另外有18.52%基于以太坊 的侧链Ronin(主要为Axie Infinity),其余区块链除Solana外占比不足1%。架构在以太坊上的NFT收藏项目包揽了近30日(9.16-10.15) 交易额排名Top10中的9个,包括Art Blocks、CryptoPunks等项目,并占据了历史交易总额(截至10.16)排名Top100的84个。(报告来源:未来智库)

2.3 中游项目创作层-市场集中度较高

NFT项目集中度较高,历史成交额Top5项目占据超一半的市场份额。根据Cryptoslam的数据,截至2021年10月8日, NFT市场累计成交额达到106.28亿美元,排名第一的项目为Axie Infinity,历史交易总额达到23.78亿美元,占比 22.37%,第二至第五的项目分别为Cryptopunks、Art Blocks、NBA Top Shot和Bored Ape Yacht Club,Top5市场 份额合计超过50%。Top50项目市场份额合计超过90%,Top100项目市场份额合计达到97.08%。

2.4 下游衍生应用层-二级市场

衍生应用层主要是基于项目创作层铸造出的NFT衍生出的应用,包括NFT二级市场、NFT交易数据平台NFT社交平台等。这一层级的价值 捕获主要基于流量和需求变现,比如社交和策展,如何聚集流量以及变现是核心的价值点。 目前较为活跃的二级加密交易平台包括 OpenSea、Nifty Gateway、MakersPlace、Rarible、SuperRare 和 VIV3,这些市场也提供一级 市场铸币和发行服务。其中OpenSea近30日(9.12-10.11) 44.32万的交易人数和27.8亿美元的交易额大幅领先其他市场。

3.NFT行业存在问题及发展趋势

3.1 NFT行业存在的问题

目前NFT行业仍存在较多的问题和争议。首先是炒作问题,NFT的限量发行与稀缺性容易引起炒作热,出现价格泡沫。9月10日,由Yuga Labs创作的作品集“101 Bored Ape Yacht Club BAYC NFT”,在苏富比拍卖行网站拍卖出2439.3万美元,远高于此前平台预估的1800 万美元。以6934万美元创下数字艺术品最高价和在世艺术家作品拍卖第三高价的世界纪录的数字作品《 Everydays: The First 5000 Days 》 的创作者Mike Winkelman本人在接受福布斯采访时表示NFT的价格是毫无疑问的泡沫。

其次是原生资产无法确权,区块链技术虽然能够对已上链的数字内容进行信息溯源,保证数字内容上链后的真实性和所有权归属,但在数 字内容被铸成NFT之前的资产确权环节却存在漏洞,铸币平台无法确认数字内容的版权归属。

第三是能源消耗问题,激增的NFT产品及交易量会消耗大量能源,对气候造成负面影响。2021年7月,国际游戏开发者协会IGDA就发声明 倡议,游戏开发者在单一游戏生态中应停用NFT,因为激增的NFT游戏产品会对能源消耗和气候造成负面影响,在NFT普及开来之前应先 解决区块链的耗能问题。按照一项研究的说法,每件NFT艺术品就将带来200kg的碳排放,大致等于一辆美国产汽车行驶500公里。制售 了上百件NFT艺术品的奥地利建筑师和艺术家Chris Precht甚至表示,100件NFT艺术品耗费的电量,可以使一名普通欧盟居民使用20年。

3.2 NFT行业发展趋势与未来展望

基础设施层

更多区块链开始NFT生态布局:随着NFT行业的持续升温,现有 以太坊网络存在着手续费过高、网络拥堵、用户体验差等问题, 寻求可以承载高频交易、规模化市场的解决方案是NFT行业进一 步发展的关键。目前Flow、Near等公链,Polygon、xDai、 WAX等侧链以及Immutable X等Layer2扩容解决方案均在不断丰 富各自的NFT生态系统。

去中心化存储:受成本影响,NFT储映射的数字内容一般不上链, 而是储存于其他中心化或非中心化的存储系统中,并通过哈希值 或URL映射上链。目前,Axie Infinity、Cryptokitties等很多NFT 映射的数字内容存储在中心化系统中,存在内容资源丢失或被篡 改的风险,越来越多的NFT项目的数字内容存储在IFPS等去中心 化存储系统中,而且随着技术的发展,更加安全可靠的去中心化 可修复的存储系统,如Filecoin、Memo等有望成为NFT 存储的 未来解决方案。

项目创作层

文娱行业IP延伸至NFT领域:音乐、影视、游戏等数字内容产业 与NFT是天作之合,各IP方可以将自己的文娱IP延伸至NFT领域, 凭借IP的影响力丰富盈利的同时扩大自己的IP影响力。8月7日美 国漫画公司漫威与数字收藏品平台 VeVe 的合作,推出五款不同 类型的蜘蛛侠NFT,7月12日,网易旗下游戏《永劫⽆间》IP授权 澳洲 NFT 发行商 MetaList Lab发行《NARAKAHERO》系列 NFT盲盒,上线于币安 NFT 市场。音乐人胡彦斌将自己20年前珍 藏的《和尚》未公开demo铸成限量2001份的20周年纪念黑胶 NFT作为七夕节礼物送给粉丝。

传统消费企业入局NFT市场:越来越多传统消费领域企业拥抱NFT 市场,利用NFT来进行营销。奥迪基于新奥迪A8L 60 TFSIe的插电 混 动 特 质 及 经 典 设 计 元 素 再 次 创 作 , 限 量 发 行 “ 幻 想 高 速 (FANTASY SUPER HIGHWAY)”系列五款NFT。法国奢侈品牌 路易威登(Louis Vuitton为庆祝创办人路易威登200 周年诞辰,推 出一款NFT 游戏《Louis: The Game》,玩家透过游戏可以更加认 识LV 悠久的品牌故事,游戏还会向玩家发送限量版LV 与Beeple 合 作的限量版NFT。

衍生应用层

衍生应用领域更紧密的结合:NFT目前在收藏品、艺术品及游戏领 域发展的较为迅速,在其他领域的发展尚处于起步阶段。但随着 NFT的发展,其应用场景将不断被扩展,与各领域的结合更加紧密, 如GameFi(如Land of Strife)、DeFi(如MEME)、保险(如 iearnfinance ) 、 社 区 代 币 ( 如 whale ) 、 元宇宙 ( 如 The Sandbox)等。

NFT领域IP反向输出传统文娱行业:随着NFT的发展,部分热门 NFT项目可能会形成自有的数字内容IP,未来衍生至传统文娱行业, 与影视、潮玩等领域结合,如创作相关动漫、发行盲盒等。

4. 中国NFT行业发展现状

4.1 中国市场主流NFT发售或交易平台

目前中国NFT市场仍处于起步摸索阶段,国内主流的NFT发售或交易平台主要包括阿里拍卖蚂蚁链粉丝粒、幻核和NFT中国。 阿里拍卖的数字拍卖频道可分为数字版权交易和数字藏品两类。数字版权交易频道于2021.8.15上线,其拍品基于版权联盟区块链“新 版链”进行认证确权和上链交易,购买人可获得除署名权等人身权以外的作品版权,并且在版权过户90天后可再次转让版权。数字藏品 架构于蚂蚁链和树图链上,覆盖艺术品、体育、电竞等多个领域,数字藏品版权归作品版权方所有,购买者只能出于非商业目的使用

4.2 中国市场NFT项目涉及领域和形式多元化

项目创作层面,我国较早的NFT项目是2018年2月原百度金融(现度小满金融)推出的一款区块链游戏“莱茨狗”,该项目模仿当时最火 的NFT游戏“cryptocitties”。目前国内的NFT主要以个人艺术家的艺术创作为主,这些数字艺术作品是个人艺术家实体作品的数字复制 版本或原生数字艺术创作,主要在阿里拍卖和NFT中国两个平台进行出售。团队创作的NFT项目只有百余款,但涉及的领域以及映射的数 字内容形式较为多元。

4.3 国内相关政策及行业发展方向

国内对虚拟资产相关业务的监管态度历来十分严厉。9月24日,国家发改委等11部门发布《关于整治虚拟货币“挖矿”活动的通知》,宣 布虚拟货币“挖矿”活动将被正式列为淘汰类产业;同时,央行等10部门发布《关于进一步防范和处置虚拟货币交易炒作风险的通知》明 确虚拟货币不具有与法定货币等同的法律地位,相关业务活动属于非法金融活动。尽管目前国家关于NFT拍卖还没有严格的法律规定和条 文,但NFT与同质化代币应用相同的技术基础,随着NFT应用的推广和流行,未来NFT的铸造、发行、销售、流转都会有监管的介入。(报告来源:未来智库)

NFT在中国的发展路径将遵循不同于海外市场的商业模式,中国企业更多是从版权保护切入,发挥NFT数字产权证明功能,强调无币化 NFT的探索。目前,支付宝粉丝粒小程序和腾讯“幻核”App的底层区块链技术分别架构在多中心化的联盟链蚂蚁链和至信链上,阿里和 腾讯可以设计其使用和交易规则,在平台上发行的NFT产品可以从源头设计上实现不可转让,因此NFT在联盟链上发行可以做到真正的 “去货币化”。从此前“敦煌飞天”NFT皮肤最高被炒到了 150 万元以及1号杭州亚运会数字火炬被炒到300多万元来看,开放二手交易会 引致炒作,或将引起监管注意,因此腾讯和阿里对此都非常谨慎,目前,阿里拍卖、粉丝粒和幻核三个平台均未开放二手交易。

不开放二手交易市场意味着区块链、项目发行方和发售平台只能分享一级市场的收入,此时NFT收藏品可以视为数字版的新一代潮玩。同 时,这意味着NFT并未实现数字内容的真正资产化,用户只有使用权而非所有权,这可能导致区块链游戏和元宇宙的经济体系无法成功搭 建。未来,寻求一个开放二级市场同时能抑制炒作的解决方案是国内NFT行业进一步发展的关键。

报告节选:































(本文仅供参考,不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息,请参阅报告原文。)

精选报告来源:【未来智库】「链接」

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